Błażej Bogdziewicz, zarządzający Strategią Akcji Skoncentrowanych:
Strategia Akcji Skoncentrowanych odnotowała w styczniu br. wzrost o 10,71%, wobec wzrostu benchmarku w tym okresie o 6,85%.
Styczeń 2019 roku przyniósł bardzo mocne wzrosty na globalnych
rynkach akcji, które były w dużym stopniu odreagowaniem po
wcześniejszych spadkach. Z pewnością rynkom akcji pomogła zmiana
retoryki amerykańskiego FED-u.
W wypowiedziach członków zarządu
Rezerwy Federalnej była ona już sygnalizowana przed ostatnim
posiedzeniem, które miało miejsce pod koniec stycznia. Na posiedzeniu
FED powstrzymał się od podwyżki stóp procentowych i nie podtrzymał
swoich zapowiedzi z poprzedniego miesiąca dotyczących dalszych
podwyżek stóp procentowych. Swoją decyzje uzasadnił słabnącą
gospodarka światową, sytuacją na rynkach finansowych i niewielką
presją inflacyjną. Wskazał też na możliwy wcześniejszy koniec procesu
zmniejszania bilansu FED-u. Można odnieść wrażenie, że FED przyznał,
że grudniowa decyzja oraz towarzysząca jej retoryka były błędne.
Oprócz FED-u na sytuację na rynkach akcji będą miały wpływ wyniki
spółek, które zależały od kondycji światowej gospodarki. Dane z
większości gospodarek były w ostatnich miesiącach słabe. Wyjątkiem
była gospodarka amerykańska. W dużym stopniu wynika to z problemów
chińskiej gospodarki. Trudno będzie o poprawę sytuacji w Chinach bez
osiągnięcia porozumienia handlowego z USA. Podtrzymuję swoje
wcześniejsze stanowisko, że porozumienie jest prawdopodobne, gdyż
zależy na nim zarówno Chińczykom, jak i Trumpowi, aczkolwiek jego
zawarcie nie będzie oznaczało końca napięć w relacjach gospodarczych i
politycznych. Trwające zwiększanie płynności na chińskim rynku
finansowym w wyniku działań Ludowego Banku Chin może poprawić
sytuację w chińskiej gospodarce w kolejnych miesiącach. Bez istotnych
reform strukturalnych, obejmujących między innymi prywatyzację
państwowych przedsiębiorstw, taka poprawa może okazać się jednak
krótkotrwała, a co więcej może skłonić FED do ponownego zaostrzenia
swojej polityki.
Pod koniec roku rynki finansowe mogą zacząć przykładać coraz większą
wagę do kolejnych wyborów prezydenckich w USA. Wśród konkurentów
obecnego prezydenta szczególnie widoczni w amerykańskich mediach są
politycy Partii Demokratycznej o silnie lewicowych poglądach, również w
sferze gospodarczej. Ewentualny sukces jednego z tych w kandydatów w
wyborach w roku 2020 może być bardzo źle przyjęty przez rynki
finansowe.
Po ostatnich wzrostach – akcje na rynkach światowych notowane są
powyżej wieloletniej średniej biorąc pod uwagę takie wskaźniki, jak cena
do zysku. Cały czas jednak akcje są atrakcyjnie wycenione porównując
dochód, który przynoszą, z dochodami, które można uzyskać z innych
klas aktywów, w szczególności z obligacji.
