Informacja reklamowa. Czy obecne wzrosty na spółkach technologicznych przypominają bańkę dot-comów z roku 2000? Czy wskaźniki cena/zysk są niebezpiecznie wysokie? I wreszcie – gdzie szukać inwestycyjnych okazji, gdy „Siedmiu Wspaniałych” przesadnie podrożało? Odpowiedzi na te pytania padły podczas corocznego Maratonu Inwestycyjnego F-Trust iWealth.
Zachęcamy do zapoznania się z wersją audio materiału, która została przygotowana przy wsparciu Sztucznej Inteligencji (AI):
W ramach cyklu spotkań prognozujących sytuację rynkową na rok 2026, odbył się panel dyskusyjny zatytułowany: „Nowe technologie i AI – pokoleniowa hossa, czy pęknięcie bańki w 2026 roku?”. Gospodarz spotkania, Michał Kurpiel (F-Trust iWealth), zaprosił do rozmowy dwóch uznanych ekspertów rynku technologicznego: Michała Cichosza (Skarbiec TFI) oraz Błażeja Bogdziewicza (Caspar Asset Management).
Eksperci zmierzyli się z obawami inwestorów dotyczącymi przegrzania rynku, a także wskazali konkretne sektory, które dzięki sztucznej inteligencji mogą przejść prawdziwą rewolucję w nadchodzących latach.
Czy to powtórka z roku 2000?
Jednym z głównych tematów dyskusji była próba zdefiniowania obecnej sytuacji rynkowej w kontekście bańki internetowej sprzed ćwierć wieku. Błażej Bogdziewicz, który swoją karierę na rynku zaczynał właśnie w 2000 roku, stanowczo odróżnił dzisiejsze realia od tamtej euforii. Wspominając czasy dot-comów zauważył:
- „Pamiętam ten entuzjazm. Powodował on, że każda spółka, która ogłaszała jakąkolwiek strategię internetową, notowała drastyczne wzrosty. W Polsce były przykłady firm, np. z branży obuwniczej, które zmieniały nazwę dodając końcówkę .com lub .pl i rosły o kilkaset procent. (…) Dziś tych nastrojów nie obserwuję”.
Podstawowa różnica leży w fundamentach. Jak podkreślają paneliści, ówczesne gwiazdy hossy często nie generowały żadnej gotówki i finansowały się wyłącznie kapitałem akcjonariuszy, co doprowadziło do fali bankructw.
- „Teraz jest inaczej. Największe spółki technologiczne inwestujące w AI są najlepszymi spółkami na świecie pod względem stopy zwrotu z kapitału (ROE). One osiągają bardzo wysokie zyski i te zyski silnie rosną” – tłumaczył Dyrektor Inwestycyjny z Caspar Asset Management.
„Drogo” to pojęcie względne
Uczestnicy panelu odnieśli się również do argumentu, że wskaźniki Cena/Zysk (P/E) dla indeksów takich jak NASDAQ są na historycznie wysokich poziomach. Zdaniem ekspertów, sama wysokość wskaźnika nie przesądza o przewartościowaniu, jeśli towarzyszy jej dynamiczny wzrost zysków i wysoka efektywność kapitałowa. Porównywanie wycen spółek technologicznych do tradycyjnych sektorów (jak motoryzacja czy energetyka) jest błędem metodologicznym.
Nowe kierunki: biotech, farmacja i physical AI
Najciekawszą częścią rozmowy była dyskusja o tym, co nas czeka w 2026 roku i później. Eksperci są zgodni: jesteśmy dopiero na początku drogi, a AI zacznie realnie wpływać na produktywność w tradycyjnych gałęziach gospodarki.
Błażej Bogdziewicz zwrócił szczególną uwagę na sektor medyczny i farmaceutyczny, gdzie AI już teraz rewolucjonizuje proces poszukiwania nowych leków (drug discovery), skracając czas badań i obniżając ich koszty.
- „AI szturmem wchodzi w rynek farmaceutyczny (…). Coraz więcej firm farmaceutycznych, ale też technologicznych, inwestuje ogromne pieniądze w narzędzia AI. Nie robią tego dlatego, że zwariowali, tylko dlatego, że widzą korzyści” – mówił Bogdziewicz, podając jako przykład firmę Twist Bioscience, zajmującą się syntezą DNA na potrzeby badań wspieranych przez sztuczną inteligencję.
Drugim trendem, który ma szansę zaskoczyć inwestorów w najbliższych latach, jest tzw. Physical AI, czyli sztuczna inteligencja wkraczająca do świata fizycznego.
- „Będziemy mieli dużo autonomicznych pojazdów w ciągu najbliższych kilku lat. (…) Jest też kilka firm, które zamierzają wprowadzić autonomiczne ciężarówki. Będzie coraz więcej różnego rodzaju robotów. Patrząc na wpływ na społeczeństwo, idzie to bardzo szybko” – prognozuje Błażej Bogdziewicz.
Prognoza na 2026 rok? Optymizm poparty danymi
Mimo medialnego szumu wokół rzekomej bańki, obaj rozmówcy pozostają optymistami. Rok 2026 ma przynieść:
- realny wzrost produktywności firm wdrażających AI.
- szersze grono beneficjentów hossy (wzrosty nie będą dotyczyć tylko kilku największych gigantów).
- sprzyjające otoczenie makroekonomiczne (spadające stopy procentowe).
Podsumowując panel, Błażej Bogdziewicz stwierdził:
- „Jestem optymistą. (…) Myślę, że jesteśmy bliżej etapu produktywności. Będziemy widzieli realny wpływ na gospodarkę w ciągu najbliższych dwóch, trzech lat, który moim zdaniem wielu zaskoczy”.
Zapraszamy do obejrzenia pełnego nagrania z panelu, aby dowiedzieć się więcej o infrastrukturze AI, niedoborach mocy produkcyjnych oraz o tym, jak pozycjonować swój portfel w obliczu nadchodzących zmian.
Nota prawna – Informacja Reklamowa
Powyższa treść jest wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autora i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia w sprawie nadużyć na rynku (Rozporządzenie UE nr 596/2014) oraz rekomendacji ani porady inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe ani usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, jak również oferty w rozumieniu przepisów Kodeksu cywilnego.
Caspar Asset Management S.A. informuje, że z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Poziom tego ryzyka jest zróżnicowany i zależy m.in. od rodzaju strategii inwestycyjnej wybranej przez Klienta. Stopy zwrotu z portfeli mogą podlegać znacznym wahaniom wynikającym m.in. ze zmian wyceny rynkowej papierów wartościowych oraz w szczególności, w przypadku inwestowania w papiery wartościowe notowane za granicą, ze zmian kursów walut.
W związku z tym Klient musi liczyć się z możliwością osiągnięcia gorszego wyniku niż oczekiwany, a także z ryzykiem poniesienia straty.
Przed zleceniem Caspar Asset Management S.A. usługi zarządzania portfelem instrumentów finansowych należy zapoznać się z Regulaminem świadczenia usług zarządzania aktywami przez Caspar Asset Management S.A., który zawiera szczegółowe informacje na temat warunków świadczenia ww. usługi, dostępnych strategii inwestycyjnych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem, zgodnie z określoną strategią inwestycyjną.
