Błażej Bogdziewicz, zarządzający Strategią Akcji Spółek Strefy Euro:
Strategia Akcji Spółek Strefy Euro odnotowała w styczniu br.
wzrost o 9,31%, przy wzroście benchmarku o 5,79%.
Styczeń 2019 roku przyniósł bardzo mocne wzrosty na globalnych
rynkach akcji, które były w dużym stopniu odreagowaniem po
wcześniejszych spadkach. Z pewnością rynkom akcji pomogła zmiana
retoryki amerykańskiego FED-u.
W wypowiedziach członków zarządu
Rezerwy Federalnej była ona już sygnalizowana przed ostatnim
posiedzeniem, które miało miejsce pod koniec stycznia. Na posiedzeniu
FED powstrzymał się od podwyżki stóp procentowych i nie podtrzymał
swoich zapowiedzi z poprzedniego miesiąca dotyczących dalszych
podwyżek stóp procentowych. Swoją decyzje uzasadnił słabnącą
gospodarka światową, sytuacją na rynkach finansowych i niewielką
presją inflacyjną. Wskazał też na możliwy wcześniejszy koniec procesu
zmniejszania bilansu FED-u. Można odnieść wrażenie, że FED przyznał,
że grudniowa decyzja oraz towarzysząca jej retoryka były błędne.
Oprócz FED-u na sytuację na rynkach akcji będą miały wpływ wyniki
spółek, które zależały od kondycji światowej gospodarki. Dane z
większości gospodarek były w ostatnich miesiącach słabe. Wyjątkiem
była gospodarka amerykańska. W dużym stopniu wynika to z problemów
chińskiej gospodarki. Trudno będzie o poprawę sytuacji w Chinach bez
osiągniecia porozumienia handlowego z USA. Podtrzymuję swoje
wcześniejsze stanowisko, że porozumienie jest prawdopodobne, gdyż
zależy na nim zarówno Chińczykom, jak i Trumpowi, aczkolwiek jego
zawarcie nie będzie oznaczało końca napięć w relacjach gospodarczych i
politycznych. Trwające zwiększanie płynności na chińskim rynku
finansowym w wyniku działań Ludowego Banku Chin może poprawić
sytuację w chińskiej gospodarce w kolejnych miesiącach. Bez istotnych
reform strukturalnych, obejmujących między innymi prywatyzację
państwowych przedsiębiorstw, taka poprawa może okazać się jednak
krótkotrwała, a co więcej może skłonić FED do ponownego zaostrzenia
swojej polityki.
Pod koniec roku rynki finansowe mogą zacząć przykładać coraz większą
wagę do kolejnych wyborów prezydenckich w USA. Wśród konkurentów
obecnego prezydenta szczególnie widoczni w amerykańskich mediach są
politycy Partii Demokratycznej o silnie lewicowych poglądach, również w
sferze gospodarczej. Ewentualny sukces jednego z tych w kandydatów w
wyborach w roku 2020 może być bardzo źle przyjęty przez rynki
finansowe.
Po ostatnich wzrostach akcje na rynkach światowych notowane są
powyżej wieloletniej średniej biorąc pod uwagę takie wskaźniki, jak cena
do zysku. Cały czas jednak akcje są atrakcyjnie wycenione porównując
dochód, który przynoszą, z dochodami, które można uzyskać z innych
klas aktywów, w szczególności z obligacji.
