Informacja reklamowa. Treść niniejszego komentarza ma wyłącznie cel marketingowy, nie stanowi umowy ani nie jest dokumentem informacyjnym wymaganym na mocy przepisów prawa, nie zawiera informacji wystarczających do podjęcia decyzji inwestycyjnej.
Przegląd rynku:
Amerykańskie indeksy – podsumowanie sierpnia
Amerykańskie indeksy w sierpniu odnotowały kolejne dobre wyniki, a główne indeksy – S&P 500 i Nasdaq – kontynuowały wielomiesięczną passę wzrostów i kilkukrotnie ustanawiały nowe rekordy. Indeks Russell 2000 wzrósł o 7,00%, a Russell MicroCap o ponad 10%. To wskazywało jasno, że hossa rozszerza się na inne segmenty rynku, a co istotne – zauważalnie poprawiła się także szerokość rynku.
Rysunek 1, Źródło: https://www.nasdaq.com/articles/august-2025-review-and-outlook.
Sektorami, które radziły sobie najlepiej, był sektor materiałowy (materials), opieki zdrowotnej i usług telekomunikacyjnych. Sektor użyteczności publicznej i przemysł radziły sobie słabo, a sektor technologiczny pozostał bez większych zmian. Natomiast cena złota poszybowała do 3500 USD za uncję, a wraz z nią rosły akcje spółek związanych z tym sektorem.
Jackson Hole nadało rytm
Piątek 22 sierpnia to dzień stojący pod znakiem wydarzenia, które stało się corocznym letnim rytuałem dla amerykańskich rynków finansowych. Mowa oczywiście o przemówieniu prezesa Rezerwy Federalnej Jerome’a Powella do ekspertów polityki pieniężnej w Jackson Hole w stanie Wyoming. Inwestorzy z uwagą śledzą doroczne sympozjum ekonomiczne organizowane przez Rezerwę Federalną.
Właśnie podczas niego Bank Centralny nakreśla przyszły kierunek swojej polityki pieniężnej, który może być decydujący dla letniej kondycji rynku kapitałowego. Szczególnie w momencie, gdy amerykańskie indeksy giełdowe są w pobliżu swoich szczytów. Inwestorzy liczyli na potwierdzenie, że Rezerwa Federalna wznowi obniżki stóp procentowych we wrześniu. To posunięcie było w dużej mierze uwzględnione w cenach rynkowych już w połowie sierpnia, na co wskazywały między innymi kontrakty terminowe.
Rysunek 2, Źródło: https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html.
Analitycy jednak uważali, że Powell może jeszcze wstrzymać się z zapowiedziami obniżek. A to mogłoby spowodować korektę na rynkach. Potencjalnym problemem jest to, że wielu decydentów politycznych wydaje się obawiać, że inflacja spowodowana cłami prezydenta Donalda Trumpa jeszcze nie jest w pełni widoczna.
Rysunek 2.1, Źródło: https://www.reuters.com/markets/wealth/powell-says-fed-may-need-cut-rates-will-proceed-carefully-2025-08-22/.
Giełdy wzrosły po sympozjum w Jackson Hole, ponieważ przemówienie Prezesa Rezerwy Federalnej zostało odebrane przez inwestorów jako bardziej “gołębie” niż sądzono. Rynki – które z niepokojem czekały na to wystąpienie – odetchnęły z ulgą, co wywołało falę zakupów akcji i ostatecznie osłabiło dolara. Możemy też zauważyć, że uwzględnia się obecnie również możliwość drugiej obniżki stóp procentowych w grudniu.
Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych spadła i można stwierdzić, że Powell przygotował grunt pod zmiany stóp we wrześniu.
Rysunek 3, Źródło: https://www.reuters.com/markets/wealth/powell-says-fed-may-need-cut-rates-will-proceed-carefully-2025-08-22/.
Jednak do pełni obrazu stanu gospodarki i na ostateczne decyzje odnośnie do poziomu stóp procentowych mogą mieć duży wpływ dane z raportu o zatrudnieniu – ten ma się ukazać 5 września – a także raporty o inflacji, które będą publikowane w kolejnym tygodniu września. Ostatni raport z rynku pracy wykazał, że miesięczny wzrost liczby pracowników spadł do średniej miesięcznej na poziomie 35 000 w okresie trzymiesięcznym.
Nvidia – najbardziej oczekiwany raport sezonu
W ostatnią środę sierpnia – czyli 27. dnia tego miesiąca – inwestorzy oczekiwali na wyniki spółki Nvidia za drugi kwartał. Jej akcje wzrosły o prawie 35% od czasu ostatniej publikacji wyników, trzy miesiące temu. Analitycy spodziewali się, że przychody za ostatni kwartał wyniosą 46,05 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 53% w porównaniu z rokiem poprzednim, a skorygowany zysk na akcję (EPS) wyniesie 1,01 dolara. Sugerowali także, że Nvidia przedstawi swoją niezwykle ważną prognozę na bieżący kwartał.
Rysunek 4, Źródło: https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-second-quarter-fiscal-2026.
Po publikacji wyników stało się jasne, że Nvidia ustanowiła nowy rekord sprzedaży w drugim kwartale br., przewyższając oczekiwania analityków dotyczące swoich układów sztucznej inteligencji. Jednak nawet mimo publikacji danych – akcje giganta chipów traciły kilka procent.
To świadczy o tym, że obawy inwestorów dotyczące bańki spekulacyjnej na rynku sztucznej inteligencji i reperkusji wojen handlowych Donalda Trumpa nie zostały stłumione. Spółka ogłosiła skorygowany zysk na akcję w wysokości 1,08 USD przy przychodach w wysokości 46,74 mld USD, przekraczając wcześniejsze prognozy.
Rysunek 5, Źródło: https://www.nytimes.com/2025/08/27/technology/nvidia-earnings-ai-chips.html.
Wyniki Nvidii były dobre w ocenie zarządzających, a uwagę przykuwa fakt, że w minionym kwartale – jak i prognozach na obecny kwartał – brak jest przychodów z rynku chińskiego, co może być niepokojące dla inwestorów.
Rysunek 6, Źródło: https://www.reuters.com/world/china/trump-nvidia-talks-allow-advanced-ai-chip-sales-china-will-take-time-ceo-says-2025-08-28/.
Jednak po konferencji wynikowej większość brokerów zrewidowała ceny docelowe dla Nvidii w górę, co wskazuje, że popyt na ich rozwiązania wciąż jest silny i nie ma podstaw by zakładać, że będzie słabszy.
Rysunek 7, Źródło: https://x.com/The_AI_Investor/status/1961042708954296596.
Fundusze inwestycyjne Caspar TFI
Caspar Akcji Światowych Liderów
Sierpień był miesiącem, w którym rynek akcji kontynuował pozytywny trend – nagradzając inwestorów za zaufanie do liderów technologicznych i stabilnych, globalnych marek. Nastroje były wspierane przez wciąż silny popyt w sektorze sztucznej inteligencji, dobre dane z gospodarki konsumenckiej oraz pozytywne sygnały z branży farmaceutycznej i dóbr luksusowych.
W sierpniu subfundusz przyniósł stopę zwrotu +0,69%, która wzrosła dokładnie o tyle samo co benchmark. Natomiast od początku roku wynik miesięczny subfunduszu wynosi +6,85% i jest u swoich szczytów, podobnie jak amerykańskie indeksy. Kluczowy wkład w wynik miały firmy, które z powodzeniem wykorzystują globalne trendy.
Warto również zwrócić uwagę na całe grono spółek, które rosły o ponad 10% w sierpniu. Należą do nich akcje Apple, Analog Devices Inc. i Alphabet, które są reprezentantami sektora technologicznego, a które sierpień mogą ocenić jako bardzo udany. Akcje Mastercard rosły z powodu silnego konsumenta i rosnącego wolumenu transakcji bezgotówkowych.
Rysunek 8, Źródło: https://www.reuters.com/business/finance/mastercard-signals-resilient-consumer-spending-profit-tops-estimates-2025-07-31/.
Natomiast głównym impulsem do wzrostu kursu AbbVie (NYSE: ABBV) było ogłoszenie przejęcia firmy Gilgamesh Pharmaceuticals, co wzmacnia portfolio AbbVie w obiecującym segmencie leków psychiatrycznych. To strategiczne posunięcie zostało bardzo pozytywnie ocenione przez rynek, na co kurs zareagował kilkunastoprocentowym wzrostem.
Rysunek 9, Źródło: https://news.abbvie.com/2025-08-19-AbbVie-Completes-Acquisition-of-Capstan-Therapeutics.
Caspar Akcji Globalny Megatrendy
W poprzednim miesiącu wynik pozostał prawie bez zmian, tracąc jedynie 0,04%, podczas gdy benchmark odnotował niewielki wzrost o 0,69%. Sierpień był miesiącem, w którym rynek akcji – po silnych wzrostach w poprzednich miesiącach – wszedł w fazę zwiększonej zmienności i selektywnej konsolidacji.
Inwestorzy bacznie przyglądali się danym makroekonomicznym, a kluczowym wydarzeniem – które wpłynęło na nastroje – było sympozjum bankierów centralnych w Jackson Hole. Wystąpienie prezesa FED – Jerome’a Powella – zostało odebrane jako sygnał możliwych obniżek stóp procentowych, co pod koniec miesiąca poprawiło nastroje, ale jednocześnie uwypukliło obawy o kondycję gospodarki.
W takim otoczeniu portfel – którego charakter jest bliższy do zachowania NASDAQ niż do S&P – zachowywał się niejednorodnie. Liderami okazały się firmy o ugruntowanej pozycji i silnych fundamentach, podczas gdy spółki bardziej wrażliwe na sentyment rynkowy doświadczyły korekty. Liderem wzrostów była spółka MongoDB, która pokazała bardzo dobre dane za drugi kwartał, a sierpniowy wzrost jej kursu wyniósł ponad 30%.
Rysunek 10, Źródło: https://www.nasdaq.com/articles/mongodb-revenue-jumps-24-fiscal-q2.
Caspar Stabilny Globalny
W ubiegłym miesiącu subfundusz stracił nieco na wartości, spadając o 0,95%. Natomiast jego benchmark zyskał 0,47%. Sierpień był miesiącem w którym rynek finansowy charakteryzował się podwyższoną zmiennością w oczekiwaniu na kluczowe sygnały dotyczące polityki monetarnej FED.
Subfundusz – dzięki swojej konstrukcji opartej na branżowych liderach rynkowych oraz obligacjach skarbowych – zachowywał jednak swój stabilny charakter. Subfundusz – niezmiennie – przeważającą cześć aktywów lokuje w aktywach wycenianych w dolarze amerykańskim. Zatem zmiana kursu USD/PLN na przestrzeni miesiąca o ok. 3% negatywnie wpłynęła na jego wynik końcowy.
Trzeba jednak wyróżnić 2 spółki, które bardzo performowały i najlepiej kontrybuowały na wynik subfunduszu. Między innymi Guardant Health – którego kurs urósł o ponad 60% – w odpowiedzi na szereg pozytywnych informacji napływających ze spółki. Inwestorzy docenili postępy w komercjalizacji jej flagowych produktów, czyli płynnych biopsji do diagnostyki onkologicznej. Pozytywne informacje dotyczące szerszej refundacji testów przez ubezpieczycieli oraz rosnąca liczba lekarzy stosujących tę metodę, budowały zaufanie do długoterminowego potencjału przychodowego firmy.
Rysunek 11, Źródło: https://finance.yahoo.com/news/american-cancer-society-guardant-health-120600484.html.
Natomiast Newmont Corp. – jako jeden z największych na świecie producentów złota – wzrósł o blisko 20%. Newmont Corp. jest bezpośrednio powiązany z notowaniami tego kruszcu. Wzrosty w sierpniu były napędzane przez dwa główne czynniki – czyli w związku z oczekiwaniami na obniżki stóp procentowych oraz ze wzrostem niepewności makroekonomicznej. Skłaniało to inwestorów do lokowania kapitału w złocie, co przekładało się na wzrost zainteresowania akcjami kopalń. Warto podkreślić, że w zestawieniu najlepiej radzących sobie spółek pod koniec sierpnia Newmont Corp. była druga, wśród 500 spółek z indeksu S&P.
Rysunek 12, Źródło: https://x.com/shinystocks/status/1959313405803729311?t=XnZrhxfjj-PEaaqtAc0GeA&s=03.
Caspar Obligacji Skarbowy
W sierpniu wynik subfunduszu obligacji skarbowych kontynuował wzrosty, zyskując 0,51%, a od początku roku zyskał już 3,84%. Zachowując przy tym swój konserwatywny charakter. Pozytywnie na wynik oddziaływały obligacje o zmiennym oprocentowaniu, te z dłuższym horyzontem inwestycyjnym i terminami wykupu w latach 2027, 2028, 2029, 2030, 2031 (dłuższe duration). Kluczowe są jednak dane o inflacji, która notuje najniższe odczyty patrząc na ostatnie 4 lata.
Rysunek 13, Źródło: https://stat.gov.pl/wykres/1.html.
Opublikowane dane o inflacji za lipiec jasno wskazują, że ta przestaje straszyć, a odczyt za lipiec na poziomie 3,1% zbliża się do celu NBP.
Rysunek 14, Źródło: https://stat.gov.pl/obszary-tematyczne/ceny-handel/wskazniki-cen/wskazniki-cen-towarow-i-uslug-konsumpcyjnych-w-lipcu-2025-r-,2,165.html.
Także potwierdzają się przewidywania analityków o niższych odczytach inflacji w drugiej połowie roku, wskazując po części na efekty bazy.
Jeśli chodzi o szybki odczyt inflacji za sierpień – opublikowany pod koniec miesiąca – widać jej spadek jeszcze bliżej celu wyznaczonego przez NBP.
Rysunek 15, Źródło: https://stat.gov.pl/(…)szybki_szacunek_wskaznika_cen_towarow_i_uslug_konsumpcyjnych_w_sierpniu_2025_r..pdf.
Caspar Obligacji Uniwersalny
W sierpniu subfundusz zyskał +0,38%, a ostatnie 6 miesięcy kończy ze stopą zwrotu +3,74%. Ten fundusz z założenia ma odważniej inwestować na rynku długu, szukając okazji i inwestować w papiery o dłuższym okresie zapadalności. Świadczą o tym przede wszystkim papiery, które są w jego składzie.
Złożoność portfela – łączącego różne typy obligacji (stałokuponowe, zmiennokuponowe, inflacyjne, korporacyjne, walutowe w EUR) – świadczy też o aktywnym i elastycznym podejściu zarządzającego. Natomiast wyższy potencjał wzrostu powinien wynikać z otoczenia makroekonomicznego. W środowisku spadających stóp procentowych, subfundusz ten ma potencjał do generowania bardzo wysokich stóp zwrotu, znacznie przewyższających bezpieczniejsze fundusze dłużne.
Nota Prawna – niniejszy dokument został sporządzony przez Caspar Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.
Przedstawione powyżej informacje stanowią informację reklamową, mają charakter informacyjny i nie są ofertą w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeksu Cywilnego. Zawarte w niniejszym dokumencie informacje nie stanowią usługi doradztwa finansowego, prawnego i podatkowego oraz nie należy ich traktować jako rekomendacji dotyczących instrumentów finansowy.
Caspar TFI informuje, że z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego.
Prezentowane wyniki funduszu inwestycyjnego zarządzanego przez Caspar TFI są oparte o dane historyczne i nie stanowią gwarancji osiągnięcia identycznych wyników w przyszłości. Publikowane wyniki poszczególnych subfunduszy dotyczą okresu od 1 do 31 dnia sierpnia 2025 r.
Należy liczyć się z możliwością częściowej utraty wpłaconych środków. Indywidualna stopa zwrotu uczestnika nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu i jest uzależniona od dnia zbycia i odkupienia jednostek uczestnictwa oraz od poziomu pobranych opłat.
Opodatkowanie dochodów z inwestycji w fundusze zależy od indywidualnej sytuacji każdego uczestnika i może ulec zmianie w przyszłości.
Korzyściom wynikającym z inwestowania środków w jednostki uczestnictwa towarzyszą również ryzyka, takie jak: ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji, wystąpienia okoliczności, na które uczestnik funduszu nie ma wpływu np. zmiany polityki inwestycyjnej czy połączenia lub likwidacji subfunduszu, a także ryzyko związane ze zmianami regulacji prawnych.
Wśród ryzyk związanych z inwestowaniem należy zwrócić szczególną uwagę na ryzyka dotyczące polityki inwestycyjnej, w tym: rynkowe, walutowe, stóp procentowych, kredytowe, koncentracji, jak również rozliczenia oraz płynności lokat. Wszystkie subfundusze wchodzące w skład Caspar Parasolowy FIO cechują się zmiennością ze względu na skład portfela inwestycyjnego. Żaden z subfunduszy nie odzwierciedla składu indeksu papierów wartościowych.
Subfundusze Caspar Stabilny Globalny, Caspar Akcji Globalny Megatrendy mogą lokować większość aktywów w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa lub instrumenty dłużne.
Inwestycja w Caspar Parasolowy FIO dotyczy nabycia jednostek uczestnictwa w funduszu, a nie w danych aktywach bazowych.
Caspar TFI pobiera opłaty dystrybucyjne za nabycie jednostek uczestnictwa subfunduszy Caspar Parasolowy FIO, za zamiany pomiędzy nimi, a także za zarządzanie nimi. Wysokość poszczególnych opłat wskazana jest w Tabeli Opłat oraz ogłoszeniach o ewentualnych promocjach w opłatach.
Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych należy zapoznać się z Prospektem Informacyjnym Caspar Parasolowy FIO oraz z dokumentami Kluczowych Informacji dla Inwestorów.
