Informacja reklamowa. Po dobrym początku listopada, rynki akcji – szczególnie w USA – skorygowały się w połowie miesiąca. Wtedy na pierwszy plan wysunęły się obawy dotyczące rosnących nakładów inwestycyjnych na sztuczną inteligencję oraz coraz bardziej agresywnego finansowania ich emisją długu.
Zachęcamy do zapoznania się z wersją audio materiału, która została przygotowana przy wsparciu Sztucznej Inteligencji (AI):
Korekta w listopadzie
Dopiero pod koniec miesiąca sentyment ustabilizował się dzięki rosnącemu przekonaniu, że FED na grudniowym posiedzeniu ponownie obniży stopy procentowe. Zwracamy jednak uwagę, że najwięksi gracze inwestujący w rozwój mocy potrzebnych do rozwoju sztucznej inteligencji finansują inwestycje z bieżących przepływów pieniężnych i w tym celu nie potrzebują kapitału zewnętrznego.
Sytuacja na kluczowych indeksach
W USA S&P 500 zakończył miesiąc niewielkim wzrostem, a Nasdaq zanotował pierwszą od marca miesięczną przecenę. Co ciekawe – Europie rynki pozostały stabilne.
Do rynków powrócił także czynnik polityczny, tj. zakończenie rekordowego 43-dniowego shutdownu w USA oraz pierwsze od wielu miesięcy informacje o potencjalnych rozmowach pokojowych na linii USA – Rosja, choć na tym etapie bez istotnego wpływu na wyceny.
Opublikowane w połowie miesiąca wyniki Nvidii były bardzo mocne, reakcja rynku była jednak odwrotna. Inwestorzy skoncentrowali się nie na rekordowych przychodach i silnych prognozach na kolejny kwartał, lecz na tym, jak finansowana jest infrastruktura pod nowe modele.
Czy mamy bańkę AI?
Inwestorzy zaczęli zastanawiać się, czy przychody z AI pojawią się wystarczająco szybko i będą wystarczająco wysokie, aby uzasadnić tę skalę nakładów. Obawy te były widoczne szczególnie w słabości kursów wielu spółek z segmentu tak zwanych neocloudów, które w listopadzie znalazły się pod istotną presją. Warto mieć jednak na uwadze, że narracja rynku co do poszczególnych spółek może zmienić się niemal z dnia na dzień.
Najlepszych przykładem będzie porównanie zachowania kursów akcji spółek Alphabet i Meta. Jeszcze rok temu pozycja Mety w obszarze LLM była bardzo silna, natomiast dzisiaj spadła w rankingu najlepszych modeli. Google, którego właścicielem jest spółka Alphabet, jeszcze rok temu postrzegany był jako potencjalny wielki przegrany rewolucji AI. Mimo to kurs tej spółki wzrósł w ciągu pierwszych 11 miesięcy 2025 o niemal 70%, a w listopadzie entuzjazm wywołała premiera modelu Gemini 3.
Komentarz Zarządzających
Podtrzymujemy ostrożnie pozytywny pogląd na rynek akcji, jednak z dużym naciskiem na jakość. Sytuacja na rynku pozostaje dynamiczna, a wytypowanie jednego beneficjenta trwających zmian technologicznych jest ekstremalnie trudne. Dlatego stawiamy na spółki posiadające szerokie kompetencje, silną pozycję rynkową i wiarygodne pod względem dotrzymywania wyznaczonych celów.
Nota prawna – Informacja Reklamowa
Powyższa treść jest wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autora i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia w sprawie nadużyć na rynku (Rozporządzenie UE nr 596/2014) oraz rekomendacji ani porady inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe ani usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, jak również oferty w rozumieniu przepisów Kodeksu cywilnego.
Caspar Asset Management S.A. informuje, że z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Poziom tego ryzyka jest zróżnicowany i zależy m.in. od rodzaju strategii inwestycyjnej wybranej przez Klienta. Stopy zwrotu z portfeli mogą podlegać znacznym wahaniom wynikającym m.in. ze zmian wyceny rynkowej papierów wartościowych oraz w szczególności, w przypadku inwestowania w papiery wartościowe notowane za granicą, ze zmian kursów walut.
W związku z tym Klient musi liczyć się z możliwością osiągnięcia gorszego wyniku niż oczekiwany, a także z ryzykiem poniesienia straty.
Przed zleceniem Caspar Asset Management S.A. usługi zarządzania portfelem instrumentów finansowych należy zapoznać się z Regulaminem świadczenia usług zarządzania aktywami przez Caspar Asset Management S.A., który zawiera szczegółowe informacje na temat warunków świadczenia ww. usługi, dostępnych strategii inwestycyjnych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem, zgodnie z określoną strategią inwestycyjną.
