Informacja reklamowa. Poniższa treść jest wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autorów i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.
Zachęcamy do wysłuchania materiału w wersji audio, która została przygotowana przy wsparciu AI:
Czy sztuczna inteligencja wreszcie przełoży się na realną gospodarkę? Czy Kevin Warsh jako nowy szef Fed uspokoi rynki? I wreszcie – czy na obligacjach wciąż da się solidnie zarobić? Odpowiedzi na te pytania padły podczas dorocznego webinaru Caspar Asset Management, poświęconego perspektywom na 2026 rok.
Spotkanie poprowadziło trzech ekspertów: Błażej Bogdziewicz (Dyrektor Inwestycyjny), Krzysztof Kaźmierczak (Zarządzający – Rynek Akcji) oraz Witold Garstka (Zarządzający – Rynek Długu). Przedstawili oni zaktualizowane plany inwestycyjne, które zakładają głębokie przekonanie w dalszy rozwój technologii, renesans atomu oraz wykorzystanie instrumentów pochodnych do zabezpieczania portfeli.
AI wchodzi w fazę “Real Economy”
Głównym przesłaniem części akcyjnej była teza, że rok 2026 będzie przełomowy dla produktywności. Eksperci Caspara stanowczo odrzucają narrację o “bańce”, wskazując, że wyceny spółek technologicznych – choć nominalnie wysokie – są uzasadnione dynamiką wzrostu zysków.
Krzysztof Kaźmierczak zwrócił uwagę na zjawisko, które definiuje obecny krajobraz korporacyjny:
„Mamy szereg spółek (jak IBM, JPMorgan, SAP), które mówią, że będą w stanie zwiększać skalę swojej działalności i przychody bez zatrudniania nowych osób. To zjawisko w przeszłości było nierealne. (…) To powinno mieć pozytywne przełożenie na marże”.
Zarządzający przywołali również słowa Marka Zuckerberga, który zapowiedział, że AI zacznie radykalnie zmieniać sposób pracy w przedsiębiorstwach już w bieżącym roku, a nie w odległej przyszłości.
Wielka trójka IPO i Megatrendy
W ramach strategii opartej na megatrendach, zespół Caspara koncentruje się na czterech filarach: technologii, nowoczesnych finansach, ochronie zdrowia oraz energetyce jądrowej.
Szczególne emocje budzi rynek pierwotny. Błażej Bogdziewicz zapowiedział, że 2026 może być rokiem spektakularnych debiutów giełdowych spółek, które do tej pory rosły na rynku prywatnym w bezprecedensowym tempie (OpenAI potroił przychody w rok do 20 mld USD).
„Mówi się o tym, że co najmniej trzy bardzo duże spółki mają wejść na giełdę. To jest SpaceX należący do Elona Muska, ale też Anthropic czy OpenAI. (…) Będą to bardzo duże debiuty, które w naszej ocenie będą się cieszyć dużym zainteresowaniem inwestorów” – prognozuje Bogdziewicz.
Poza technologią, zarządzający stawiają na energetykę atomową (jako niezbędne źródło zasilania dla AI) oraz biotechnologię (leki na otyłość w formie tabletek, onkologia i diagnostyka).
Kevin Warsh i “jastrzębi” optymizm
W części makroekonomicznej Błażej Bogdziewicz odniósł się do prawdopodobnej nominacji Kevina Warsha na nowego szefa Fed. Choć uchodzi on za jastrzębia (zwolennika redukcji bilansu banku centralnego), eksperci Caspara oceniają tę zmianę pozytywnie.
„On deklaruje, że Fed powinien mieć niższy bilans (…), ale żeby ten plan miał się powieść, musielibyśmy mieć dużo niższe stopy procentowe. (…) Więc to nie jest scenariusz zaciskania polityki monetarnej” – tłumaczył Bogdziewicz, spodziewając się w 2026 roku obniżek stóp w USA.
Obligacje – nawet 7% potencjału w scenariuszu bazowym
Witold Garstka przedstawił perspektywy dla strategii dłużnych, kreśląc scenariusz “zielony” (pozytywny) jako najbardziej prawdopodobny. Zakłada on dalszą dezinflację w Polsce (poniżej 2,5% w pierwszej połowie roku), globalny apetyt na ryzyko i mocnego złotego.
Dla strategii uniwersalnej (dopuszczającej większe ryzyko stopy procentowej i długu korporacyjnego), zarządzający widzi atrakcyjny potencjał:
„Jeżeli ziści się ten scenariusz pozytywny, szacowany potencjał stopy zwrotu może wynieść nawet 7%. (…) W przypadku funduszu skarbowego szacujemy, że może dać inwestorom nawet 5% w skali roku”.
Nowość – opcje jako “poduszka bezpieczeństwa”
Ważnym elementem webinaru było omówienie wdrażania strategii opcyjnych w zarządzanych portfelach. Krzysztof Kaźmierczak wyjaśnił, że zespół wykorzystuje opcje sprzedaży (PUT) do amortyzowania spadków w okresach rynkowego stresu, oraz opcje kupna (CALL) do uzyskiwania ekspozycji na rynki (np. azjatyckie) przy mniejszym zaangażowaniu kapitału.
Webinar potwierdził, że w 2026 roku Caspar Asset Management stawia na aktywną selekcję, koncentrację portfela na liderach AI oraz elastyczne reagowanie na zmiany w polityce banków centralnych.
Nota prawna – Informacja Reklamowa
Powyższa treść jest wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autorów i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia MAR (UE nr 596/2014), ani usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Materiał nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego.
Prezentowane wyniki historyczne oraz prognozy rynkowe nie stanowią gwarancji ani wiarygodnego wskaźnika przyszłych wyników. Caspar Asset Management S.A. informuje, że z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Poziom tego ryzyka jest zróżnicowany i zależy m.in. od rodzaju wybranej strategii. Stopy zwrotu z portfeli mogą podlegać znacznym wahaniom (ryzyko rynkowe, walutowe). Klient musi liczyć się z możliwością osiągnięcia gorszego wyniku niż oczekiwany oraz ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanego kapitału.
Opodatkowanie zysków zależy od indywidualnej sytuacji Klienta i może ulec zmianie. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej należy zapoznać się z Regulaminem świadczenia usług zarządzania aktywami oraz Tabelą Opłat i Prowizji dostępnymi w siedzibie oraz na stronie internetowej Caspar Asset Management S.A., które zawierają szczegółowe informacje o usługach, kosztach i ryzykach.
W materiale poruszono tematykę instrumentów pochodnych (opcji). Instrumenty te są złożone i mogą wiązać się z wysokim ryzykiem utraty kapitału, w tym ryzykiem nieograniczonej straty w przypadku niektórych strategii (np. wystawianie opcji). Ze względu na dźwignię finansową, nawet niewielka zmiana ceny instrumentu bazowego może mieć istotny wpływ na wynik inwestycji. Strategie wykorzystujące instrumenty pochodne mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów.
