Informacja reklamowa. Treść niniejszej informacji ma wyłącznie cel marketingowy, nie stanowi umowy ani nie jest dokumentem informacyjnym wymaganym na mocy przepisów prawa, nie zawiera informacji wystarczających do podjęcia decyzji inwestycyjnej.
W pierwszym kwartale 2025 roku subfundusz Caspar Akcji Globalny Megatrendy ruszył w nowej formule, z nowym zespołem zarządzających i zmienionym podejściem do portfela. Pierwsze tygodnie tej zmiany przyniosły nieoczywiste otoczenie rynkowe: ogłoszenie nowej polityki celnej w Stanach Zjednoczonych wywołało osłabienie dolara, w którym subfundusz utrzymuje większość ekspozycji. Po półtora roku bilans wygląda inaczej, niż zapowiadał ten start.
W skrócie…
- Subfundusz działa w nowej formule od pierwszego kwartału 2025 roku, z nowym zespołem i zmienionym podejściem do portfela.
- Start przypadł na okres osłabienia dolara po ogłoszeniu amerykańskiej polityki celnej, co dla portfela wycenianego głównie w USD było warunkiem wymagającym.
- Subfundusz nie zabezpiecza ryzyka walutowego, co jest świadomą decyzją zespołu, a nie przeoczeniem.
- W sierpniu 2026 roku Analizy.pl wskazały subfundusz jako lidera grupy funduszy globalnych rynków rozwiniętych.
- Trzon portfela stanowi łańcuch wartości sztucznej inteligencji, a drugim obszarem pod względem wielkości jest ochrona zdrowia.
Zachęcamy do zapoznania się z wersją audio materiału, która została przygotowana przy wsparciu Sztucznej Inteligencji (AI):
Niełatwe otwarcie
Wiosna 2025 roku zapisała się w pamięci rynków jako moment ogłoszenia szerokich ceł importowych przez administrację Donalda Trumpa, wydarzenie, które weszło do języka rynków pod nazwą Liberation Day. Skutkiem była fala zmienności na rynkach akcji i walut. Dolar wyraźnie się osłabił, co dla polskiego inwestora trzymającego aktywa wycenione w USD oznaczało spadek wartości portfela, zanim jeszcze spółki zdążyły cokolwiek wypracować.
Caspar Akcji Globalny Megatrendy nie zabezpiecza ryzyka walutowego. To świadoma decyzja zespołu zarządzającego, oparta na założeniu, że w długim horyzoncie wahania kursowe wyrównują się, a koszt zabezpieczania obciąża wynik. Wiosną 2025 trudno było sobie wyobrazić bardziej wymagające warunki testowe.
Bilans po półtora roku
Subfundusz odrobił wahania z pierwszych tygodni i wypracował przewagę nad średnią dla porównywalnych funduszy akcji globalnych rynków rozwiniętych.
Potwierdzeniem była końcówka wakacji. W sierpniu 2026 roku, po lipcowej przecenie spółek technologicznych, Analizy.pl wskazały Caspar Akcji Globalny Megatrendy jako zdecydowanego lidera swojej grupy. Rozpiętość wyników w tej kategorii przekroczyła wtedy 11 punktów procentowych, co pokazuje, jak duże znaczenie miała w tamtym okresie selekcja spółek.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie przewidują przyszłych zwrotów. Warto jednak zauważyć, że półtora roku przewagi nad rynkiem, w warunkach, które na starcie grały przeciwko portfelowi, pokazuje, że strategia ma szansę działać niezależnie od chwilowych zawirowań.
Aktualne stopy zwrotu za poszczególne okresy publikujemy co miesiąc w karcie subfunduszu.
Jak zbudowany jest portfel
Trzon portfela stanowi łańcuch wartości sztucznej inteligencji, a sektor technologii informacyjnych odpowiada za większość aktywów. Zespół nie ogranicza się przy tym do jednego ogniwa tego łańcucha.
- Pierwszym są półprzewodniki i pamięci, czyli producenci układów oraz komponentów, bez których centra danych nie powstaną.
- Drugim jest infrastruktura chmurowa i dostawcy mocy obliczeniowej, czyli firmy udostępniające tę moc klientom i zarabiające na rosnącym popycie.
- Trzecim ogniwem jest oprogramowanie oraz bezpieczeństwo danych, obejmujące spółki przetwarzające dane i zabezpieczające infrastrukturę.
Drugim obszarem portfela pod względem wielkości jest ochrona zdrowia, obejmująca terapie genowe, nowoczesną diagnostykę i wykorzystanie sztucznej inteligencji w tworzeniu nowych leków. To jednocześnie ta część portfela, która najsłabiej koreluje z cyklem technologicznym.
Pozostałą część stanowią mniejsze pozycje w cyklicznych dobrach konsumpcyjnych, telekomunikacji i finansach. Geograficznie dominują Stany Zjednoczone, ale portfel sięga też do Korei Południowej, na Tajwan, do Holandii i Kanady, czyli tam, gdzie znajdują się ogniwa łańcucha dostaw półprzewodników.
Aktualną strukturę portfela wraz z listą największych pozycji publikujemy co miesiąc w karcie subfunduszu.
Zespół zwraca uwagę, że dzisiejsza fala inwestycji w sztuczną inteligencję różni się od bańki internetowej z 2000 roku. Tamte spółki sprzedawały wizję, dzisiejsze sprzedają produkt, a ich przychody rosną. Popyt na moc obliczeniową wciąż przewyższa dostępną podaż, co widać w wynikach dostawców chmury.
Ochrona zdrowia uzupełnia portfel o ekspozycję mniej powiązaną z cyklem technologicznym, a jednocześnie korzystającą z tej samej technologii, bo sztuczna inteligencja skraca proces tworzenia nowych leków. Wspólny mianownik obu obszarów jest taki sam: to zmiany strukturalne, których nie zatrzyma kwartalna burza ani polityczny zwrot.
Liderzy w portfelu
Subfundusz inwestuje w niewielką liczbę spółek, ale za to w te, które uznaje za najbardziej obiecujące. Wśród największych pozycji znajdują się m.in. NVIDIA, Amazon, Alphabet (Google), TSMC i Cameco – kluczowe firmy w obszarze sztucznej inteligencji i energii jądrowej.
Spółki amerykańskie stanowią większość portfela, ale to globalne firmy, które zarabiają na całym świecie. Brak hedgingu walutowego oznacza, że kurs złotego do dolara wpływa na wynik – w obie strony.
Cztery osoby przy sterze
- Błażej Bogdziewicz, dyrektor inwestycyjny i wiceprezes zarządu Caspar Asset Management. Z rynkiem kapitałowym związany od 2000 roku. Doradca inwestycyjny z licencją nr 203, posiada tytuł CFA. Laureat Złotych Portfeli „Parkietu” oraz tytułu Zarządzającego Roku „Pulsu Biznesu”.
- Mateusz Janicki, zarządzający w Caspar Asset Management od 2014 roku. Doradca inwestycyjny z licencją nr 710.
- Krzysztof Kaźmierczak, zarządzający w Caspar Asset Management od 2017 roku. Doradca inwestycyjny z licencją nr 957, posiada tytuł CFA.
- Miłosz Woźniak, młodszy zarządzający. Z Grupą Caspar związany od 2018 roku, a jego ścieżka zawodowa prowadziła od stażu, przez stanowisko analityka finansowego, aż po obecną funkcję, którą pełni od połowy 2026 roku. Absolwent Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, studiuje również informatykę na Politechnice Poznańskiej, co wykorzystuje w analizie spółek technologicznych.
Punktem wyjścia w decyzjach inwestycyjnych jest analiza fundamentalna. Zespół przygląda się modelom biznesowym, dynamice przychodów, pozycjom konkurencyjnym i wycenom. Nawet najbardziej obiecujący megatrend nie uzasadnia inwestycji w spółkę, której wycena oderwała się od fundamentów. To podejście pozwala uniknąć podążania za rynkową modą i koncentruje portfel na firmach, które realnie zarabiają na strukturalnej zmianie.
Profil inwestora
Caspar Akcji Globalny Megatrendy to rozwiązanie dla inwestorów, którzy akceptują wahania rynku akcji, planują inwestycję na co najmniej pięć lat i godzą się z koncentracją portfela w branżach o wysokim potencjale wzrostu. Profil ryzyka określono na 5 w skali SRI, gdzie 7 oznacza poziom najwyższy. Subfundusz lokuje co najmniej 80 procent środków w instrumenty akcyjne oraz co najmniej 80 procent w instrumenty dostępne na giełdach poza Polską.
Półtora roku to nadal krótki okres w horyzoncie inwestycyjnym, dla którego ten subfundusz został pomyślany. Zespół zmierzył się jednak z trudnymi warunkami niemal od pierwszego dnia i to, co miało być testem otwarcia, jest już za nim.
Niniejszy dokument został sporządzony przez Caspar Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A
Informacja reklamowa – treść niniejszego komentarza ma wyłącznie cel marketingowy, nie stanowi umowy ani nie jest dokumentem informacyjnym wymaganym na mocy przepisów prawa, nie zawiera informacji wystarczających do podjęcia decyzji inwestycyjnej.
Przedstawione powyżej informacje stanowią informację reklamową subfunduszu Caspar Akcji Globalny Megatrendy i nie są ofertą w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeksu Cywilnego. Zawarte w niniejszym dokumencie informacje nie stanowią usługi doradztwa finansowego, prawnego i podatkowego oraz nie należy ich traktować jako rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych. Caspar TFI informuje, że z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego.
Należy liczyć się z możliwością częściowej utraty wpłaconych środków. Indywidualna stopa zwrotu uczestnika nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu i jest uzależniona od dnia zbycia i odkupienia jednostek uczestnictwa oraz od poziomu pobranych opłat. Opodatkowanie dochodów z inwestycji w fundusze zależy od indywidualnej sytuacji każdego uczestnika i może ulec zmianie w przyszłości. Korzyściom wynikającym z inwestowania środków w jednostki uczestnictwa towarzyszą również ryzyka, takie jak: ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji, wystąpienia okoliczności, na które uczestnik funduszu nie ma wpływu np. zmiany polityki inwestycyjnej czy połączenia lub likwidacji subfunduszu, a także ryzyko związane ze zmianami regulacji prawnych.
Wśród ryzyk związanych z inwestowaniem należy zwrócić szczególną uwagę na ryzyka dotyczące polityki inwestycyjnej, w tym: rynkowe, walutowe, stóp procentowych, kredytowe, koncentracji, jak również rozliczenia oraz płynności lokat. Subfundusze wchodzące w skład Caspar Parasolowy FIO cechują się zmiennością ze względu na skład portfela inwestycyjnego. Żaden z subfunduszy nie odzwierciedla składu indeksu papierów wartościowych. Inwestycja w Caspar Parasolowy FIO dotyczy nabycia jednostek uczestnictwa w funduszu, a nie w danych aktywach bazowych. Caspar TFI pobiera opłaty dystrybucyjne za nabycie jednostek uczestnictwa subfunduszy Caspar Parasolowy FIO, za zamiany pomiędzy nimi, a także za zarządzanie nimi. Wysokość poszczególnych opłat wskazana jest w Tabeli Opłat oraz ogłoszeniach o ewentualnych promocjach w opłatach.
Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych należy zapoznać się z Prospektem Informacyjnym Caspar Parasolowy FIO oraz z Dokumentem zawierającym kluczowe informacje (KID). Zaktualizowany Prospekt Informacyjny oraz KID, uwzględniające obecną politykę inwestycyjną subfunduszu Caspar Akcji Globalny Megatrendy, są dostępne na stronie internetowej www.caspar.com.pl.
