Strategia Akcji Spółek Strefy Euro – lipiec 2021

Mateusz Janicki, zarządzający Strategią Akcji Spółek Strefy Euro :

W lipcu Strategia Akcji Spółek Strefy Euro zanotowała wzrost o 5,95% przy benchmarku, który wzrósł o 2,49%.

Lipiec był drugim z rzędu dobrym miesiącem dla Strategii. I to mimo tego, że w ostatnim czasie wśród inwestorów pojawiły się obawy o tempo przyszłego wzrostu gospodarki ze względu na słabsze dane z gospodarek amerykańskiej i chińskiej oraz ryzyko rozprzestrzeniania się wariantu Delta koronawirusa, co natychmiast przełożyło się na spadek oprocentowania amerykańskich obligacji rządowych.

Obawy o tempo wzrostu nasiliły się po opublikowaniu danych o wzroście PKB w Chinach. W drugim kwartale PKB Chin wzrosło o 7,9% rok do roku, co oznacza spowolnienie w porównaniu do 18,3% w pierwszym kwartale tego roku. Chiny są obecnie w trudnym momencie, w którym będą musiały podjąć decyzję o dalszym tempie wzrostu gospodarki. Będzie się to wiązało z koniecznością wyważenia między tempem wzrostu, a poziomem zadłużenia. Ten drugi już od jakiegoś czasu jest na wysokim poziomie, a ostatnio coraz częściej mówi się, że władze Chin zainteresowane są jego obniżeniem. W takim wypadku tempo wzrostu PKB Państwa Środka oczywiście by zwolniło. Jednocześnie ceny surowców, które rosły przez ostatni rok, mogłyby na tym ucierpieć, jako że to właśnie Chiny są często ich głównym konsumentem.

Z kolei największym problemem dla banków centralnych jest obecnie spowolnienie wzrostu gospodarczego prowadzące do recesji przy wysokim bezrobociu. Inflacja natomiast, o której dużo się mówi, ma moim zdaniem mniejsze znaczenie. W celu uniknięcia najgorszego scenariusza, bankierzy muszą robić wszystko, co w ich mocy, czyli w tym wypadku utrzymać niski poziom stóp procentowych. Dlatego też nie oczekuję w najbliższym czasie wzrostu poziomu stóp procentowych, ale nie wykluczałbym ograniczenia skupu obligacji.

Warto również odnieść się do tego, co w ostatnim czasie działo się w Chinach, czyli walki władz ze spółkami technologicznymi. Choć na pozór może to tak wyglądać, nie wydaje się, aby władze walczyły z całym sektorem technologicznym, a jedynie z jego częścią, skupiającą się na konsumentach. Te na pozór chaotyczne działania mogą okazać się częścią większego planu, który na obecnym etapie trudno zrozumieć.

Sezon wyników rozpoczęty w lipcu można uznać za udany dla spółek portfelowych, szczególnie technologicznych. To właśnie one w dużej mierze przyczyniły się do uzyskania lepszych wyników Strategii od benchmarku. Większość spółek zanotowała wzrost zysku na akcję w drugim kwartale 2021 roku. Wynika to oczywiście z niskiej bazy z drugiego kwartału 2020 roku, będącej skutkiem pandemii i niepewności panującej w ubiegłym roku. Dodatkowo warto zaznaczyć, że wyniki spółek wciąż okazują się lepsze od prognoz analityków. W ostatnim kwartale wiele spółek mogło się pochwalić tak zwanym „beat and rise”, czyli pobiciem oczekiwań analityków z jednoczesnym podniesieniem prognozy wyników rocznych.

Mimo obaw dotyczących wzrostu globalnej gospodarki jestem optymistycznie nastawiony do przyszłych wyników spółek z portfela. Wiele firm oczekuje dalszej poprawy wyników, co wynika ze zwiększonego popytu na ich produkty, który wywołała pandemia.

W lipcu Strategia Akcji Spółek Strefy Euro zanotowała wzrost o 5,95% przy benchmarku, który wzrósł o 2,49%.

Podobne wpisy:

TAGI: cam,