Caspar Akcji Polskich – grudzień 2018

Piotr Przedwojski, zarządzający subfunduszem Caspar Akcji Polskich:

W grudniu 2018 roku miały miejsce dalsze spadki na GPW: WIG20 spadł o 0,6%, mWIG40 o 0,9%, sWIG80 o 3,3%. Cały indeks WIG spadł o 0,9%. Wynik CAP był istotnie gorszy – spadł o 4,9%.

W Polsce na przełomie 2018 i 2019 roku doszło do rzadkiego wydarzenia: próby obrony przez białego rycerza (Hitachi) przed wrogim przejęciem spółki Prime Capital Management (PCM) przez PKO Leasing (spółka zależna od PKO BP). Ciekawe, czy dojdzie do kolejnego podbicia ceny w kolejnych wezwaniach jeśli PKO zdecyduje się na agresywną repolonizację sektora finansowego.

Spółka PCM zajmuje się leasingiem flot samochodowych. W dniu 28 grudnia 2018 roku Hitachi Capital Polska wezwał do sprzedaży 11,9 mln akcji PCM po cenie 12,09 zł, co oznaczało wezwanie na 100% kapitału. Zapisy na akcje mają być przyjmowane w okresie od 18 stycznia do 18 lutego 2019 roku. Jednocześnie cena w wezwaniu zaproponowana przez PKO Leasing nie odzwierciedla wartości godziwej spółki – ogłosił zarząd PCM w dniu 31 grudnia 2018 roku. Dla przypomnienia: w dniu 8 listopada 2018 roku PKO Leasing wezwało do sprzedaży 11,9 mln akcji PCM, stanowiących 100% akcji, po 11,38 PLN za walor. Zapisy miały się odbywać się od 3 stycznia do 15 lutego 2019 roku. PKO zamierzało nabyć akcje, jeżeli zapisami zostanie objęte przynajmniej 7,86 mln akcji. Wzywający zastrzegł prawo do nabycia akcji nawet w przypadku nie spełnienia powyższego warunku.

W wartościach bezwzględnych jeszcze nigdy w jednym roku ilość notowanych emitentów na rynku akcji nie spadła tak bardzo, jak w 2018 roku, czyli o 15 spółek. W 2018 debiutowało 7 spółek, a zdelistowanych zostały 22 spółki. Dla porównania, w 2002 roku (dotychczas rekordowym) ilość spółek spadła o 9, a w 2003 o 7 spółek. Warto pamiętać, że relatywnie lata 2002-2003 są podobnie złe dla rynku, jak lata 2016-2018. Co roku ilość notowanych emitentów spada o 3-4% (ilość spółek obecnie jest dwukrotnie większa niż w latach 2002-03). Korzystając z niskich cen akcji, duzi akcjonariusze skupują resztę akcji pozostałych w wolnym obrocie.

Kruk ogłosił, że żaden z inwestorów nie był zainteresowany zapłaceniem za możliwość due diligence, czyli możliwość dokładnego przeglądu sprawozdań i działalności operacyjnej spółki.

W grudniu 2018 roku dalsze spadki na GPW: WIG20 spadł o 0,6%, mWIG40 o 0,9%, sWIG80 o 3,3%. Cały indeks WIG spadł o 0,9%. Wynik CAP był istotnie gorszy – spadł o 4,9%.

TAGI: ctfi,