Informacja reklamowa. Treść niniejszego komentarza ma wyłącznie cel marketingowy, nie stanowi umowy ani nie jest dokumentem informacyjnym wymaganym na mocy przepisów prawa, nie zawiera informacji wystarczających do podjęcia decyzji inwestycyjnej.
Przegląd rynku:
Wraz ze zmianą Prezydenta w USA wróciła zmienność
Po udanym styczniu w lutym na rynki powróciła zmienność. Widoczne jest to w miesięcznym wynikach indeksów amerykańskich, które w większości zniżkowały.
Rysunek 1, Źródło: https://www.nasdaq.com/articles/february-2025-review-and-outlook.
Z końcem lutego S&P500 pozostał na plusach w tym roku, podczas gdy S&P indeks ważony równymi wagami przewyższył wynik głównego indeksu. Słabsze wyniki osiągnęły sektory technologii, dóbr konsumpcyjnych, komunikacji i przemysłu. Spółki gigantów technologicznych były pod presją oraz w dużej mierze to one sprowadziły główne amerykańskie indeksy poniżej poziomów ze stycznia. Dla przykładu Tesla straciła blisko 1/3 swojej wartości odnosząc się do poziomów z początku roku.
Obligacje skarbowe odnotowały sporo niższe rentowności. 10-letnie papiery osiągnęły rentowności poniżej 4,20 – po szczycie bliskim 4,80 w połowie stycznia. Duży spadek zanotował również indeks dolara – dokonując zmiany trendu po szczycie w styczniu. Podobnie jak w przypadku rentowności obligacji amerykańskich.
Osłabienie się sentymentu rynkowego
Stwierdzenie, że rynki nie lubią niepewności nie stanowi nic nowego, ani odkrywczego. Pierwszym miejscem, gdzie można sprawdzić jakie nastroje panują na rynku jest publikowany przez CNN Business Fear & Greed Index:
Rysunek 2, Źródło: https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed.
Przez większość lutego – według tego indeksu – na rynkach panował strach lub był wskazywany co najwyżej poziom neutralny. Jednak po 20 lutego można było zaobserwować załamanie się nastrojów, aby z końcem lutego odczytać poziom 20 pkt – czyli skrajnego strachu. Na nastroje wpłynęły zapowiedzi nowej polityki wprowadzania ceł przez administrację w USA.
Rysunek 3, Źródło: https://www.reuters.com/world/americas/trump-says-mexico-canada-tariffs-take-effect-march-4-2025-02-27/.
Pod koniec miesiąca indeks S&P 500 zbliżył się do swojej 125-sesyjnej średniej kroczącej. Ostatni raz miało to miejsce na początku sierpnia ubiegłego roku, gdy na rynku pojawiły się informacje o kondycji amerykańskiej gospodarki, gorszych wynikach kilku spółek oraz carry trade na japońskim jenie.
Rysunek 4, Źródło: https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed.
Podobne obawy pojawiają się również teraz. Ponownie dominują kwestie inflacji, kondycji gospodarki, ceł oraz ich potencjalnych konsekwencji.
Rynek europejski
Akcje spółek ze strefy euro wzrosły w lutym tego roku. Wzrostom przewodził sektor finansowy, a akcje banków radziły sobie szczególnie dobrze, zwłaszcza w kontekście prognoz wyników. Pozytywny trend obejmował także stopy zwrotu z polskich indeksów giełdowych.
Rysunek 5, Źródło: https://biznes.pap.pl/wiadomosci/firmy/dzien-na-gpw-wig20-najsilniejszy-w-europie-diagnostyka-i-allegro-rosna-dwucyfrowo.
W sektorze przemysłowym akcje spółek obronnych wyraźnie zmieniły się w związku z oczekiwaniami, że rządy europejskie będą musiały zwiększyć wydatki na wojsko. Sektory technologii informatycznych i opieki zdrowotnej radziły sobie nieco słabiej. W porównaniu do sytuacji na głównych rynkach, w lutym to właśnie akcje europejskie wykazały najlepsze wyniki.
Rysunek 6, Źródło: https://am.jpmorgan.com/gb/en/asset-management/per/insights/market-insights/market-updates/monthly-market-review/.
Inwestorzy zaczęli przewidywać możliwość zawieszenia broni między Rosją a Ukrainą. W tym miesiącu polityka była kluczowym tematem, szczególnie w kontekście napiętych spotkań między europejskimi przywódcami a administracją Trumpa.
W Niemczech odbyły się wybory, w których CDU wyłoniła się jako największa partia. Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest utworzenie nowego rządu w formie koalicji CDU z socjaldemokratami (SPD). Do kluczowych kwestii dla nowego rządu należy potrzeba zwiększenia wydatków na obronę.
Fundusze inwestycyjne Caspar TFI
Caspar Akcji Światowych Liderów
W ostatnim miesiącu roku fundusz spadł o 3,18%. Natomiast stopa zwrotu z benchmarku wyniosła -2,15%. Akcje portfela spadały w związku z rosnącą niepewnością na rynkach kapitałowych – zwłaszcza na rynku amerykańskim. W opinii zarządzających mamy do czynienia z korektą rynkową, a – na chwilę obecną – prognozowane zyski spółek wyglądają dobrze.
Dynamiczne zmiany w zakresie polityki międzynarodowej mogą wpłynąć na zmianę tych prognoz. W ostatnim czasie wzrosło ryzyko spowolnienia na niektórych rynkach, a taryfy celne mogą zaburzyć wymianę handlową, lecz na chwilę obecną mówimy o rynkowej korekcie.
Caspar Akcji Globalny Megatrendy
Fundusz w lutym stracił 9,84%, zachowując się słabiej od benchmarku (który spadł o 2,15%). Mimo to wynik funduszu nie odbiegał od ogólnej sytuacji rynkowej, ponieważ przecenie podlegały spółki z sektorów, w które fundusz inwestuje. Największe spadki odnotował sektor technologii informacyjnych, który wcześniej radził sobie najlepiej. Pod presją podaży znalazły się także spółki z branży biotechnologicznej oraz ochrony zdrowia.
Rysunek 7, Źródło: https://edition.cnn.com/2025/02/28/investing/us-stocks-nasdaq/index.html.
Na rynek przyszła korekta i na inwestorów padł blady strach. Na chwilę obecną scenariuszem bazowym jest jednak wzrost gospodarczy w amerykańskiej gospodarce, wzrost zysków spółek, a także wspierająca takie trendy polityka Rezerwy Federalnej.
Caspar Stabilny Globalny
Fundusz w lutym stracił 2,68%, podczas gdy stopa zwrotu benchmarku wyniosła -0,26%. Na wynik funduszu wpłynęło osłabienie dolara amerykańskiego, który tracił wobec głównych walut kolejny miesiąc z rzędu.
Rysunek 8, Źródło: https://www.statista.com/statistics/1404145/us-dollar-index-historical-chart/.
Kurs złotego wobec dolara amerykańskiego (większość aktywów funduszu jest lokowana w USD) na przestrzeni miesiąca zszedł z okolic 4,13 zł do 3,94 zł, by pod koniec lutego być w okolicach 4,04 zł. Kilkuprocentowy zakres ruchu miał istotny wpływ na wycenę funduszu.
Jednak już sama część akcyjna nie odbiegała od nurtu na głównych rynkach i także podlegała przecenie. Choć w funduszu znajdują się spółki z sektora zbrojeniowego – jak Rheinmetall AG, które w lutym osiągnęły solidne wzrosty – to było za mało by fundusz w obliczu skrajnie negatywnych nastrojów na rynku osiągnął dodatnią stopę zwrotu.
Caspar Obligacji Skarbowy
W lutym fundusz zakończył miesiąc na plusie, zyskując 0,45%, podczas gdy benchmark wzrósł o 0,79%. Rentowności polskich 10-letnich obligacji wahały się w przedziale 5,75–5,85%. WIBOR 6M pozostał stosunkowo stabilny, utrzymując się w zakresie 5,81–5,83%.
Rysunek 9, Źródło: https://stat.gov.pl/obszary-tematyczne/ceny-handel/wskazniki-cen/wskazniki-cen-towarow-i-uslug-konsumpcyjnych-w-styczniu-2025-roku-dane-wstepne,2,159.html.
Jest to zaskoczenie, ponieważ analitycy nie spodziewali się tak wysokiego wskaźnika inflacji. Podobna sytuacja występuje w innych gospodarkach regionu – w Czechach, na Węgrzech, a także w Stanach Zjednoczonych.
Inflacja zaskoczyła w górę już kolejny raz, przewyższając oczekiwania w tych krajach. GUS podał, że ponownie największy wzrost odnotowały nośniki energii. Początek roku upływa więc pod znakiem presji inflacyjnej, jednak w kolejnych kwartałach inflacja powinna stopniowo spadać.
Caspar Obligacji Uniwersalny
W lutym został utworzony nowy fundusz w ofercie Caspar TFI. Ofertę funduszu kierujemy zarówno do osób chcących inwestować w mniej ryzykowne instrumenty rynku kapitałowego, jak i do tych, którzy cenią sobie możliwość lokowania oszczędności w aktywach o korzystnym oprocentowaniu, a przy okazji mogą zyskać na wzroście kursu.
Caspar Obligacji Uniwersalny jest adresowany także do inwestorów, którzy chcą mieć w swoim portfelu funduszy komponent dłużny. Dotyczy to osób samodzielnie budujących portfel zrównoważony lub inny, które – dbając o dywersyfikację – przeznaczają część aktywów na obligacje.
W ramach produktów dłużnych oferujemy klientom możliwość wyboru między bezpieczniejszym subfunduszem Skarbowym a bardziej dynamicznym Uniwersalnym. Istnieje również opcja ich połączenia w dowolnych proporcjach, w zależności od indywidualnych preferencji inwestycyjnych.
Wywiad z zarządzającym funduszem – Witoldem Garstką:
Nota Prawna – Niniejszy dokument został sporządzony przez Caspar Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.
Przedstawione powyżej informacje stanowią informację reklamową, mają charakter informacyjny i nie są ofertą w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeksu Cywilnego. Zawarte w niniejszym dokumencie informacje nie stanowią usługi doradztwa finansowego, prawnego i podatkowego oraz nie należy ich traktować jako rekomendacji dotyczących instrumentów finansowy.
Caspar TFI informuje, że z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego.
Prezentowane wyniki funduszu inwestycyjnego zarządzanego przez Caspar TFI są oparte o dane historyczne i nie stanowią gwarancji osiągnięcia identycznych wyników w przyszłości. Publikowane wyniki poszczególnych subfunduszy dotyczą okresu od 1 do 28 dnia lutego 2025 r.
Należy liczyć się z możliwością częściowej utraty wpłaconych środków. Indywidualna stopa zwrotu uczestnika nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu i jest uzależniona od dnia zbycia i odkupienia jednostek uczestnictwa oraz od poziomu pobranych opłat.
Opodatkowanie dochodów z inwestycji w fundusze zależy od indywidualnej sytuacji każdego uczestnika i może ulec zmianie w przyszłości.
Korzyściom wynikającym z inwestowania środków w jednostki uczestnictwa towarzyszą również ryzyka, takie jak: ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji, wystąpienia okoliczności, na które uczestnik funduszu nie ma wpływu np. zmiany polityki inwestycyjnej czy połączenia lub likwidacji subfunduszu, a także ryzyko związane ze zmianami regulacji prawnych.
Wśród ryzyk związanych z inwestowaniem należy zwrócić szczególną uwagę na ryzyka dotyczące polityki inwestycyjnej, w tym: rynkowe, walutowe, stóp procentowych, kredytowe, koncentracji, jak również rozliczenia oraz płynności lokat. Wszystkie subfundusze wchodzące w skład Caspar Parasolowy FIO cechują się dużą zmiennością ze względu na skład portfela inwestycyjnego. Żaden z subfunduszy nie odzwierciedla składu indeksu papierów wartościowych.
Subfundusze Caspar Stabilny Globalny, Caspar Akcji Globalny Megatrendy mogą lokować większość aktywów w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa lub instrumenty dłużne.
Caspar TFI pobiera opłaty dystrybucyjne za nabycie jednostek uczestnictwa subfunduszy Caspar Parasolowy FIO, za zamiany pomiędzy nimi, a także za zarządzanie nimi. Wysokość poszczególnych opłat wskazana jest w Tabeli Opłat oraz ogłoszeniach o ewentualnych promocjach w opłatach.
Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych należy zapoznać się z Prospektem Informacyjnym Caspar Parasolowy FIO oraz z dokumentami Kluczowych Informacji dla Inwestorów.
