Informacja reklamowa. Poniższa treść jest wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autorów i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.
Marzec upłynął pod znakiem wyraźnego wzrostu awersji do ryzyka. Kluczowym czynnikiem była eskalacja konfliktu z Iranem i związany z nią silny szok energetyczny, który szybko przełożył się na wyprzedaż aktywów ryzykownych.
Zachęcamy do słuchania wersji audio komentarza, którą stworzono przy wsparciu AI:
Światowe rynki akcji pod kreską
Globalne rynki akcji zakończyły miesiąc wyraźnie pod kreską: MSCI World spadł o 6,55%, S&P 500 o 5,09%, Nasdaq o 4,75%, a europejskie parkiety zachowywały się jeszcze słabiej – DAX stracił 10,30%, a Euro Stoxx 50 9,26%. Źródłem presji nie była wyłącznie sama geopolityka, lecz przede wszystkim wzrost cen ropy i obawy, że utrzymujące się zaburzenia podaży surowców podniosą inflację i jednocześnie osłabią aktywność gospodarczą.
Zaburzenia w rejonie Cieśniny Ormuz
Zakłócenia w rejonie Cieśniny Ormuz ograniczyły przepływy ropy i produktów rafinowanych, a ceny Brent wzrosły w okolice 100 USD za baryłkę. Taki ruch oznacza presję kosztową dla gospodarek importujących energię, szczególnie w Europie i Azji, gdzie wzrost PKB już wcześniej stał pod znakiem zapytania. W konsekwencji rynek przesunął oczekiwania wobec banków centralnych: zamiast szybkiego powrotu do obniżek stóp procentowych pojawiły się obawy, że wyższa inflacja ograniczy przestrzeń do luzowania polityki pieniężnej. W USA z rynku zniknęły oczekiwania na cięcia stóp w tym roku, a rentowności obligacji krótkoterminowych silnie wzrosły.
Szok podażowy, presja na marże, wyższe koszty finansowania
Na poziomie sektorowym marzec potwierdził klasyczny obraz rynku w fazie szoku podażowego. Relatywnie najlepiej radziły sobie spółki energetyczne i wybrane segmenty surowcowe, korzystające z wyższych cen ropy, gazu i części półproduktów przemysłowych. Znacznie słabiej zachowywały się sektory wzrostowe oraz branże bardziej wrażliwe na koszty energii i pogorszenie sentymentu konsumenta. W USA spadki objęły 10 z 11 sektorów S&P 500, a w Europie jedynym wyraźnym zwycięzcą był sektor Oil & Gas, a pod presją pozostawały m.in. dobra konsumenckie, motoryzacja i technologia. To ważny sygnał, że rynek nie gra już tylko na samą geopolitykę, ale na wtórne skutki makroekonomiczne: presję na marże, wyższe koszty finansowania i niższy popyt.
Jednocześnie warto podkreślić, że sam konflikt nie był jedynym źródłem niepokoju. W tle narastały pytania o kondycję rynku private credit, gdzie pojawiły się informacje o ograniczeniach umorzeń oraz rosnącej ostrożności inwestorów detalicznych. Na dziś nie wygląda to na ryzyko systemowe porównywalne z klasycznym kryzysem kredytowym, ale jest to segment, który w środowisku wyższych stóp i słabszego wzrostu może pozostać podatny na dalsze napięcia.
Komentarz Zarządzających z Caspar Asset Management S.A.
Naszym zdaniem najbliższe tygodnie pozostaną zdominowane przez dwa pytania. Po pierwsze, czy konflikt na Bliskim Wschodzie będzie się przeciągał na tyle długo, by wymusić dalszą destrukcję popytu i pogłębić obawy stagflacyjne. Po drugie, czy banki centralne utrzymają wiarygodność w walce z inflacją, nie doprowadzając jednocześnie do mocniejszego hamowania gospodarki. W takim otoczeniu uzasadnione wydaje się bardziej selektywne podejście do inwestycji: preferujemy spółki o wysokiej jakości i płynności. Korekta sprawiła, że wyceny wielu firm stały się atrakcyjniejsze a profil relacji zysku do ryzyka uległ poprawie.
Nota prawna – Informacja Reklamowa
Powyższa treść jest wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autorów i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia MAR (UE nr 596/2014), ani usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Materiał nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego.
Prezentowane wyniki historyczne oraz prognozy rynkowe nie stanowią gwarancji ani wiarygodnego wskaźnika przyszłych wyników. Caspar Asset Management S.A. informuje, że z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Poziom tego ryzyka jest zróżnicowany i zależy m.in. od rodzaju wybranej strategii. Stopy zwrotu z portfeli mogą podlegać znacznym wahaniom (ryzyko rynkowe, walutowe). Klient musi liczyć się z możliwością osiągnięcia gorszego wyniku niż oczekiwany oraz ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanego kapitału.
Opodatkowanie zysków zależy od indywidualnej sytuacji Klienta i może ulec zmianie. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej należy zapoznać się z Regulaminem świadczenia usług zarządzania aktywami oraz Tabelą Opłat i Prowizji dostępnymi w siedzibie oraz na stronie internetowej Caspar Asset Management S.A., które zawierają szczegółowe informacje o usługach, kosztach i ryzykach.
