Strategia FOCUS Akcyjna – luty/marzec 2023

Błażej Bogdziewicz, zarządzający Strategią FOCUS Akcyjną (przed 1.12.2022 r. Strategią Akcji Skoncentrowanych) :

Informacja reklamowa. W lutym Strategia FOCUS Akcyjna odnotowała wzrost o 0,40%, podczas gdy benchmark spadł o 0,17%.

Po udanym na większości rynków początku roku, luty przyniósł schłodzenie nastrojów. Główne indeksy za oceanem spadały za ostatni miesiąc: S&P500 o 2,6% w dolarze amerykańskim, Nasdaq 100 o 0,5% w dolarze amerykańskim, podobnie polski indeks największych spółek WIG20 (spadek 2,9% w polskim złotym).

Jedną z przyczyn była zmiana nastawienia inwestorów odnośnie dalszej ścieżki zacieśniania stóp procentowych przez banki centralne, w szczególności amerykański FED. Za zmianę odpowiadała inflacja, której odczyty w zdecydowanej większości przypadków okazały się wyższe od oczekiwań. W USA odnotowano odczyt 6% (prognoza 5,40%), w strefie Euro 8,5% (prognoza 8,20%), w Niemczech 8,70% (prognoza 8,50%). Na szczególną uwagę zwraca inflacja bazowa (nieuwzględniająca najbardziej zmiennych cen żywności i energii), która wciąż utrzymuje się blisko rekordowych poziomów i rosła powyżej oczekiwań na wszystkich.

W marcu rynki były pod wpływem kłopotów lokalnych banków w USA w szczególności Silicon Valley Bank oraz Credit Suisse to jest jednego z największych banków szwajcarskich. Credit Suisse został przejęty przez lokalnego rywala UBS za cenę 2 miliardów dolarów co jest niemal symboliczną kwotą przy czym inwestorzy posiadające obligacje podporządkowane zamienne na akcje wyemitowane przez Credit Suisse stracili całość zainwestowanego kapitału. Ażeby transakcja mogła dojść do skutku w weekend (dokładniej 19.03.2023) zostały zmienione przepisy prawa co z pewnością jest dość niezwykłą praktyką w kraju, który słynął ze stabilności i przewidywalności.

Oprócz specyficznych powodów problemów banków wydaje się, że instytucje finansowe są w istotnym stopniu ofiarą wyższych stóp procentowych. Wzrost stóp procentowych w przeszłości często prowadził do recesji i spadku rynkowej wartości aktywów co prowadziło do pogorszenia się kondycji finansowej niektórych instytucji finansowych. Nie można obecnie niestety wykluczyć również bardziej negatywnych scenariuszy rozwoju sytuacji na rynkach finansowych. Jeżeli problemy z płynnością, które obserwujemy przynajmniej w przypadku części banków przełożą się na istotne zaostrzenia polityki kredytowej mogą one przyczynić się w niesprzyjających warunkach do pogorszenia się sytuacji kredytobiorców i wzrostu ryzyka kredytowego. Banki centralne z uwagi na wciąż wysoką inflację mają utrudnione zadanie przeciwdziałania potencjalnemu kryzysowi finansowemu. W przypadku wystąpienia negatywnego scenariusza rządy mają również ograniczone możliwości zwiększania długu publicznego w celu poprawy kondycji finansowej banków.

Mamy ostrożne nastawienie do rynków inwestując w dużym stopniu w firmy, które generują wysokie przepływy gotówkowe. Alokacja w akcje jest na poziomie adekwatnym do naszej oceny perspektyw rozwoju sytuacji na rynkach finansowych.

Nota prawna

Przedstawione powyżej informacje stanowią informację reklamową.

Powyższy komentarz zawiera dane, które pochodzą ze źródeł własnych Caspar Asset Management S.A., służy jedynie celom informacyjnym, reklamowym lub promocyjnym i nie powinien być wyłączną podstawą podejmowania jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.

Powyższa treść jest wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autora i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia w sprawie nadużyć na rynku (Rozporządzenie UE nr 596/2014) oraz rekomendacji czy porady inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe ani usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, jak również oferty w rozumieniu przepisów Kodeksu cywilnego. Caspar AM informuje, że z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Poziom tego ryzyka jest zróżnicowany i zależy m. in. od rodzaju strategii inwestycyjnej wybranej przez Klienta. Stopy zwrotu z portfeli mogą podlegać znacznym wahaniom wynikającym m. in. ze zmian wyceny rynkowej papierów wartościowych oraz w szczególności, w przypadku inwestowania w papiery wartościowe notowane za granicą ze zmian kursów walut. W związku z tym Klient musi liczyć się z możliwością osiągnięcia gorszego wyniku niż oczekiwany, a także z ryzykiem poniesienia straty.

Prezentowane dane oparte są o dane historyczne i nie stanowią gwarancji osiągnięcia identycznych wyników w przyszłości. Jeżeli w treści materiału nie wskazano inaczej, źródłem danych są własne obliczenia Caspar AM. Stopy zwrotu przedstawiają stopę zwrotu za dany okres, obliczoną metodą procentu składanego na podstawie średnich, miesięcznych stóp zwrotu z portfeli zarządzanych, zgodnie z określoną strategią przez cały okres danego miesiąca. Przy obliczaniu miesięcznych stóp zwrotu przyjmuje się równe wagi dla wszystkich portfeli zarządzanych zgodnie z daną strategią. Wyniki strategii inwestycyjnych zostały obliczone jako średnie wyniki brutto wszystkich portfeli zarządzanych w ramach danej strategii inwestycyjnej. Wyniki brutto nie uwzględniają naliczonej części zmiennej Mieszanej Opłaty za Zarządzanie. Szczegółowe informacje o modelu danej strategii inwestycyjnej znajdują się w opisach strategii inwestycyjnych. Podane wyniki nie uwzględniają opłaty za zarządzanie oraz podatków. Do stawki opłaty za zarządzanie doliczany jest podatek VAT. Szczegółowe informacje o naliczaniu opłat za zarządzanie określone są w Regulaminie Świadczenia Usług Zarządzania Aktywami w Caspar Asset Management S.A.

Przed zleceniem Caspar Asset Management S.A., usługi zarządzania portfelem instrumentów finansowych należy zapoznać się z Regulaminem świadczenia usług zarządzania aktywami przez Caspar Asset Management S.A., który zawiera szczegółowe informacje na temat warunków świadczenia ww. usługi, dostępnych strategii inwestycyjnych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem, zgodnie z określoną strategią inwestycyjną.

TAGI: cam,