Piotr Rojda, zarządzający subfunduszem Caspar Stabilny:
W sierpniu 2020 roku Caspar Stabilny zyskał 1,55%, wobec zysku benchmarku 1,75%. Od początku roku subfundusz osiągnął wzrost o 9,31%, podczas gdy benchmark wzrósł tylko o 0,96%.
W sierpniu 2020 roku rynki akcji rosły, w dodatku pozytywnie na wyniki wpłynęło umocnienie dolara do złotówki o około 1,7%. Na wyniki subfunduszu Caspar Stabilny negatywnie wpłynął wzrost rentowności skarbowych obligacji amerykańskich (dla 30-letnich z 1,2 na koniec lipca 2020 roku do 1,45 na koniec sierpnia 2020 roku), a co za tym idzie spadek cen tych obligacji.
W pierwszych dniach września 2020 roku obserwujemy przecenę spółek technologicznych tłumaczoną wysokimi wycenami i braniem zysków przez część inwestorów, dodatkowo spółki z branży półprzewodników są pod presją w związku ze wzrostem w ostatnich dniach napięcia między USA i Chinami. Administracja Trumpa rozważa wpisanie na listę restrykcyjną spółki SMIC, największej chińskiej i piątej największej na świecie fabryki do produkcji półprzewodników.
W mojej ocenie ta korekta jest okazją do zakupów, ponieważ:
- trudno o alternatywy dla akcji („TINA” – there is no alternative), przeciętny FCF yield dla spółek technologicznych wynosi około 4%, a jak wspomniałem wyżej, rentowność 30-letnich obligacji amerykańskich wynosi 1,4%,
- wyceny spółek technologicznych nie są tak wysokie, jak w 2000 roku,
- rosną szanse Trumpa na reelekcję, a jego wygrana oznacza status quo, Biden niesie ryzyko dla niektórych spółek,
- gołębia polityka banków centralnych, FED ogłosił ostatnio celowanie w „przeciętny” poziom inflacji, co oznacza, że pozwolą inflacji przebywać dłużej powyżej celu 2% jeśli się tam znajdzie, bez podnoszenia stóp procentowych.
W sierpniu 2020 roku Caspar Stabilny zyskał 1,55%, wobec zysku benchmarku 1,75%. Od początku roku subfundusz osiągnął wzrost o 9,31%, podczas gdy benchmark wzrósł tylko o 0,96%.
Podobne wpisy:
